O par USD/JPY está enfrentando uma forte volatilidade. No final de abril, sofreu uma queda acentuada, atingindo a mínima de sete meses em 139,90. Na semana passada, porém, um movimento de alta levou a cotação até 148,66. Em poucas semanas, os traders protagonizaram uma disparada de quase 900 pontos, impulsionada pela fraqueza do iene e pela força do dólar.

No entanto, os compradores não conseguiram sustentar o avanço: o par recuou mais de 500 pontos em apenas dois dias e, no momento, caminha em direção à faixa inferior de 143,00.

O iene se fortaleceu após a divulgação dos dados de inflação do Japão nesta sexta-feira. Todos os componentes do relatório vieram acima das expectativas. O índice geral de preços ao consumidor (CPI) permaneceu em 3,6% em abril, o mesmo nível de março, contrariando a projeção da maioria dos analistas, que esperavam uma leve queda para 3,4%.

O núcleo do CPI, que exclui alimentos frescos, avançou para 3,5% — a maior taxa desde janeiro de 2023. Já o CPI que exclui energia e alimentos, acompanhado de perto pelo Banco do Japão (BoJ), subiu para 3,0%, ante os 2,9% anteriores.

Em reação a esses dados, os vendedores do par USD/JPY retomaram a tendência de baixa após o pico corretivo observado na quinta-feira. Na ocasião, os compradores tentaram um contra-ataque impulsionados pela força temporária do dólar americano, que encontrou suporte no PMI industrial dos EUA. O índice surpreendeu positivamente ao permanecer em território expansionista, registrando 52,3 em maio, frente a uma expectativa de queda para 49,9. Esse resultado levou o par a um modesto repique até a região de 144,40.

No entanto, os ursos voltaram a assumir o controle desde então. O rali do dólar perdeu força, com o índice DXY recuando para a faixa de 99,00, enquanto o iene continua a se fortalecer amplamente, sustentado pela inflação japonesa mais robusta.

O relatório de hoje reforça a probabilidade de que o BoJ eleve suas taxas de juros nas próximas reuniões, possivelmente em junho ou julho. Analistas do ING, por exemplo, projetam uma alta de 25 pontos-base em julho, já que o núcleo da inflação permanece bem acima da meta oficial do banco.

Essas expectativas hawkish se apoiam não apenas na inflação elevada, mas também nos sinais emitidos pelas autoridades do próprio BoJ. O membro do Conselho de Política Monetária, Asahi Noguchi, e o vice-governador, Shinichi Uchida, indicaram recentemente que o banco está pronto para avançar com a normalização da política monetária.

O tom mais firme foi ainda reforçado pelos dados de pedidos de máquinas-ferramenta, divulgados na quinta-feira. Os pedidos saltaram 13% em março na comparação mensal — contra uma expectativa de queda de 1,5% —, marcando o maior avanço desde novembro de 2020. Na base anual, o crescimento foi de 8,4%, frente aos 1,5% esperados. Como esse indicador antecipa o investimento de capital com 6 a 9 meses de antecedência, ele fortalece ainda mais o argumento a favor de uma postura mais agressiva do BoJ.

Ainda assim, a tendência de baixa do USD/JPY não se deve apenas à perspectiva de aperto monetário. O iene também se beneficia de seu status de porto seguro em meio à crescente tensão geopolítica entre EUA e China. Apesar de algum diálogo recente — como a ligação entre vice-ministros das Relações Exteriores em 22 de maio —, as negociações comerciais permanecem estagnadas, e novos atritos surgem. Pequim ameaçou processar empresas que cumpram as novas sanções americanas contra a Huawei, anunciadas em 13 de maio, e criticou o sistema de defesa antimísseis "Iron Dome", alegando que viola o uso pacífico do espaço. Até agora, a Casa Branca tem ignorado publicamente essas exigências.

Dessa forma, o pano de fundo fundamental segue favorecendo a continuidade da tendência de baixa no USD/JPY. A análise técnica corrobora esse cenário: em todos os principais períodos (do H4 em diante), o par está abaixo da média e da banda inferior das Bollinger Bands, bem como de todas as linhas do Ichimoku — exceto no gráfico mensal. No gráfico diário, o Ichimoku formou o padrão de baixa conhecido como "Line Parade".

O primeiro alvo de queda é 142,90 (banda inferior de Bollinger no gráfico 4H), enquanto o objetivo principal está em 141,30 (banda inferior no gráfico diário).