Адаптация к новым финансовым условиям снижает потребность в активах-убежищах. Но ненамного. Кто знает, чем обернется неторопливость стран в торговых переговорах с США. К чему приведут взаимные упреки Соединенных Штатов и Китая в неисполнении обязательств по торговой сделке? Будет ли Вашингтон взимать налоги на инвестиции в американские ценные бумаги? В таких условиях консолидация USD/JPY выглядит закономерной. Паре нужен свежий драйвер, чтобы покинуть торговый диапазон.

По мнению ОЭСР, Япония станет одной из самых пострадавших в торговых войнах. Парижская организация снизила прогноз по ВВП Страны восходящего солнца сразу на 0,4 п.п., до 0,7%, в 2025.

Прогнозы по ведущим экономикам мира

Кадзуо Уэда признает, что протекционизм Белого дома замедлит как экономику, так и внутренний спрос. Это снизит темпы роста инфляции. Однако связь между зарплатой и потребительскими ценами останется неизменной. При этом рост оплаты труду будет поддерживать CPI на высоком уровне. Рынки посчитали риторику главы центробанка «ястребиной». Он явно дал понять, что BoJ намерен со временем возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики.

Напротив, ФРС рано или поздно придется снизить ставку по федеральным фондам. Срочный рынок считает, что это произойдет дважды в этом году. Сначала в октябре, а затем в декабре. Дивергенция в монетарной политике оказывает поддержку «медведям» по USD/JPY.

Динамика рыночных прогнозов по ставке по федеральным фондам

Спекулянты продолжают продавать американский доллар, а ралли доходности казначейский облигаций воспринимается как негатив для индекса USD. В основе нисходящего тренда по USD/JPY лежит отток капитала из Соединенных Штатов. Если Сенат одобрит большой и красивый проект Дональда Трампа о снижении налогов, этот отток рискует ускориться.

Нерезиденты десятилетиями продавали США свои товары и вкладывали деньги в американские ценные бумаги. 47-й президент решил лишить их этой возможности при помощи тарифов. Если Вашингтон начнет взимать сборы за инвестиции, пиши все пропало для доллара. Перелив капитала из Северной Америки в Азию будет набирать обороты. Как и нисходящий тренд по USD/JPY.

Поддержку «быкам» по анализируемой паре оказывают ралли фондовых индексов США и неожиданно сильная статистика по американским вакансиям и уровню найма. Однако только отчету о рынке труда за май по силам расставить все точки над i. Серьезное снижение темпов роста занятости станет приговором для доллара.

Технически на дневном графике USD/JPY был сформирован треугольник. Лишь выход котировок пары за пределы его верхней границы с успешным штурмом пивот-уровня на 145,15 позволит говорить о покупках. Пока же имеет смысл использовать отбой от скользящих средних или возвращение ниже справедливой стоимости на 143,85 для формирования коротких позиций.