Доллар снова в минусе – на этот раз не из-за угроз, а из-за надежд. После вчерашнего роста на нейтральных итогах заседания ФРС сегодня утром гринбек резко просел, встретив объявление Трампа о "крупной торговой сделке" с Великобританией не восторгом, а скепсисом. Парадоксально, но теперь даже хорошие новости по тарифам оказываются токсичными для американской валюты. Все, что связано с внешнеторговой политикой, лишь усиливает ощущение неопределенности и подтачивает то, на чем держался доллар десятилетиями: доверие к предсказуемости США.
Сделка объявлена – доллар расстроен: утренний разворот валютного рынка
В среду вечером Дональд Трамп, не изменяя своему стилю, сообщил в Truth Social о "крупной торговой сделке" с представителями "большой и уважаемой страны", пообещав раскрыть подробности в четверг.
Пресса недолго гадала: уже через пару часов New York Times первой указала на Великобританию. На фоне отсутствия других кандидатов с "дружественным профилем" рынок быстро согласился – и начал действовать.
Британский фунт тут же рванул вверх, прибавив 0,4% и достигнув отметки 1,3341 доллара, даже несмотря на ожидания снижения ставки Банком Англии. Вслед за ним подскочили австралийский доллар (+0,6%) и новозеландский (+0,5%).
Индекс доллара, измеряющий его силу против шести основных валют, снизился на 0,2%, нивелировав две трети вчерашнего роста после заседания ФРС. Еще накануне вечером гринбек демонстрировал признаки оживления, но утром все изменилось: "хорошая новость" вызвала обратную реакцию.
Почему же заявление Трампа, которое еще недавно могло стать стимулом для укрепления доллара, вызвало обратный эффект? Ответ, как всегда, кроется в деталях. Или, точнее, в их отсутствии.
– Рынок придерживается мнения, что любая торговая сделка – это хорошая новость, потому что она вносит ясность. Но в данном случае ясность весьма условная. Это больше декларация намерений, чем финальный документ, – прокомментировал ситуацию аналитик National Australia Bank Родриго Катрил.
По информации New York Times, которая первой сообщила о деталях сделки, соглашение действительно касается Великобритании. Однако, как отмечают источники, близкие к переговорам, это всего лишь заготовка для будущих обсуждений. Подписей нет, обязательств минимум, деталей – почти ноль.
По данным источников, знакомых с ситуацией, договор с Лондоном – это попытка показать, что администрация способна заключать сделки, даже несмотря на тарифный хаос. Но с точки зрения валютных рынков такая "внезапная доброта" Трампа только усиливает фактор непредсказуемости.
Сделка с Британией преподносится как "первая из многих". Но каков механизм? Когда последует "вторая" и с кем она будет заключена? Трамп анонсировал потенциальные договоренности с Японией, Южной Кореей и Индией. Но, как подчеркивают эксперты, большинство подобных заявлений – это всего лишь протоколы о намерениях. Они создают эффект движения, но не формируют структурную ясность. А без нее доллар слабеет.
– Честно говоря, это больше похоже на публичную разминку перед переговорами, чем на полноценный контракт. На заключение реальных соглашений могут уйти месяцы, особенно если речь идет не о Британии, а о Китае или ЕС, – отметил рыночный стратег Тим Брайтбилл.
Этот скепсис чувствуется и в позициях валют. Если стерлинг вырос в ответ на потенциальное улучшение доступа британских компаний на американский рынок, то доллар, наоборот, пострадал от той самой причины: инициатива Трампа добавила неопределенности. Это уже не первая неделя, когда внешнеторговые новости интерпретируются не как прояснение, а как новый виток турбулентности.
Немалую роль играет и геополитический подтекст. Британия – это не Китай. Сделка с союзником выглядит как легкий трофей, добытый не на поле битвы, а за кулисами. Она не решает главного: глобальной торговой напряженности.
А пока открытые фронты остаются (Китай, Европа, Южная Корея, Япония), любая частичная разрядка – это лишь технический шум. Такой шум не укрепляет доллар – он его деморализует.
Особое внимание рынков сейчас сфокусировано на торговых отношениях Вашингтона и Пекина. В субботу в Швейцарии должны пройти переговоры между министром финансов США Скоттом Бессентом и вице-премьером Китая Хэ Лифэном. Формально это попытка деэскалации, но в комментариях самого Трампа – все та же жесткость.
Президент США накануне заявил, что "не готов снижать тарифы на китайские товары", и отверг предположения о компромиссах. Более того, он подчеркнул, что США ничего не теряют от торговой войны – в то время как инфляция в США и замедление деловой активности говорят об обратном.
– Вне зависимости от деталей сделки с Великобританией, рынок понимает: тарифный расклад остается прежним. И именно это давит на доллар – даже в день "хороших новостей", – заявил аналитик Commonwealth Bank of Australia Джозеф Капурсо.
Фьючерсы на S&P 500, впрочем, подросли на 0,5% – инвесторы делают ставку на любые признаки нормализации. Но для валютного рынка фактор неопределенности оказался важнее. Там, где акции реагируют на заголовки, доллар реагирует на логику. А логика такова: ни сроков, ни условий, ни сигналов к реальной отмене пошлин.
Британское министерство торговли также проявило осторожность, заявив, что переговоры с США "продолжаются" и что они "не будут комментировать оперативные детали или называть сроки". Такая формулировка – традиционный способ сказать: "Все только начинается".
Когда ФРС уже не решает: как тарифная повестка перехватила контроль над долларом
Еще совсем недавно итоги заседаний ФРС были главным фактором для валютного рынка. Но не в этот раз. Вчера, после того как Джером Пауэлл оставил процентную ставку без изменений, доллар успел немного укрепиться. Рынок оценил сдержанный, но не "голубиный" тон Комитета по операциям на открытом рынке, а также подчеркнутую приверженность данным – без преждевременных шагов. Индекс доллара прибавил почти процент: японская иена просела, а евро завершил сессию в минусе.
Но как показал сегодняшний утренний разворот, риторика ФРС больше не обладает той решающей силой, что раньше. В центре внимания – торговая политика, и именно она формирует кривую доверия к доллару. Повестка сместилась от монетарной к внешнеторговой. Точнее, к тарифной. А на этом поле Центробанк больше не дирижер, а фоновый инструмент.
– ФРС ощущает напряжение между двумя сторонами своих полномочий: сдерживать инфляцию и поддерживать рынок труда. Но политика в отношении тарифов – вне их юрисдикции, – поясняет аналитик Марвин Ло.
На заседании ФРС прозвучал знакомый мотив: инфляция остается выше комфортного уровня, а рынок труда устойчив. Но при этом чиновники впервые прямо признали, что неопределенность вокруг торговых переговоров ограничивает их маневренность. И Пауэлл это подтвердил:
– Мы не можем принимать упреждающие решения без большей ясности в отношении того, куда движется экономика, – заявил глава Федрезерва. – И в первую очередь – без понимания того, как будет разворачиваться торговая политика.
Это признание – не просто формальность. Это отражение смены приоритетов: сейчас именно Белый дом, а не Федрезерв, определяет амплитуду колебаний на валютном рынке. И пока торговая стратегия США выглядит как набор быстрых заявлений, не подкрепленных действиями, доллару остается лишь реагировать на каждый сигнал как на новый источник риска.
– Если раньше рынок смотрел на процентную ставку и политику ФРС, чтобы понять, куда движется доллар, то сейчас он смотрит на Twitter президента, – с иронией подмечает Василий Серебряков, валютный стратег UBS. – Монетарная политика ушла в тень.
Наглядный пример – текущая динамика индекса доллара. В среду он укрепился после комментариев Пауэлла, особенно по отношению к иене (рост до 143,84) и франку. Но уже в четверг утренние потери стерли почти весь прирост. Евро вновь пошел в рост, вернувшись к 1,1327. Инвесторы выбрали не доверять в полной мере ни ФРС, ни обещаниям Белого дома.
Почему? Потому что вчерашний сигнал Пауэлла – "мы ждем данных" – оказался менее значимым, чем утреннее ощущение, что Белый дом снова включил ручной режим торговли. И пока в США не сформулирована понятная линия в отношении тарифов – снижать, сохранять или наращивать – рынок будет рассматривать любые заявления о "сделках" как повод не для укрепления, а для отступления доллара.
– ФРС по-прежнему способна влиять на ожидания по ставке. Но что толку от прогноза, если среда вокруг становится все менее предсказуемой, – отмечает Эллен Мид, профессор экономики и бывший советник ФРС. – Даже три понижения ставки до конца года не спасут доллар от репутационного урона, если доверие к торговой политике будет продолжать падать.
Суть не в том, что ФРС потеряла значимость. Суть в том, что ее сигналы стали заглушаться внешним фоном. В мире, где каждое утро начинается с нового торгового "объявления" Трампа, центральный банк – не штурман, а наблюдатель. Он может следить за приборами, но не управляет направлением. А значит, трейдеры будут читать не пресс-релизы FOMC, а заголовки о сделках – реальных или мнимых. И чем больше шума исходит из Белого дома, тем меньше – шансов у Федрезерва восстановить контроль.
Валюта в зоне турбулентности: что делать трейдеру, если доллару не на что опереться
На валютном рынке все чаще звучит знакомый вопрос: а на чем теперь держится доллар? Когда макростатистика отступает на второй план, ФРС предпочитает ждать, а внешнеполитическая повестка превращается в ежедневный поток сигналов, в которых больше тактики, чем стратегии, – у трейдеров остается все меньше опорных точек.
Доллар живет не в экономике, а в режиме новостной прокачки, и прогнозировать его движение становится делом не столько фундаментального анализа, сколько поведенческой психологии.
Инвесторы оказались в парадоксальной ситуации: классические триггеры вроде ожиданий по ставке, инфляции или занятости утратили былую силу. Вместо них – доминирующее влияние краткосрочных заголовков: "Трамп пообещал", "Сделка обсуждается", "Переговоры запланированы". Но каждый такой заголовок не дает ответа, а порождает новый вопрос: будет ли следующий твит аннулировать текущий курс?
Отсюда вытекает и тактический сдвиг: позиции по доллару все чаще строятся не как трендовые, а как временные, реактивные. Ставка делается на волатильность, а не на направление. Сейчас никто не пытается угадать курс доллара к концу года. Все пытаются угадать, что скажут в Вашингтоне в пятницу. И это новый уровень зависимости от политики, а не от экономики.
С фундаментальной точки зрения, доллар остается относительно устойчивым, но именно относительно. Рынок труда в США стабилен, инфляционные риски умеренные, и на этом фоне валюта могла бы выглядеть уверенно. Но пока инвесторы не понимают, есть ли у Белого дома цель в торговой стратегии, или все ограничивается серией тактических заявлений, каждое укрепление доллара будет восприниматься как возможность зафиксировать прибыль, а не удерживать позицию.
Именно поэтому даже краткосрочные попытки роста обречены на проверку: стоит выйти новому заявлению из администрации, и рынок снова включает защиту. В условиях, когда доллар перестает быть активом "убежища", а становится активом "реакции", ставка на его долгосрочное доминирование теряет актуальность.
Что делать трейдеру?
– Фокус на волатильности. Основная идея – не угадывать направление, а правильно реагировать на всплески. Доллар стал заложником внешнеполитической турбулентности, и это открывает возможности на обе стороны, особенно в парах с фунтом, иеной и товарными валютами.
– Гибкость — как стратегия. Позиции по доллару стоит пересматривать чаще обычного: сейчас не время для длинных горизонтов. Переоценка риска должна быть не еженедельной, а ежедневной.
– Смотреть не на то, что сказано, а на то, что сделано. Любая "крупная сделка", пока она остается в формате заявления, не должна восприниматься как фактор поддержки доллара. Факт – это снятие пошлин. Все остальное – риторика.
– Избегать обобщений. Если раньше доллар можно было анализировать через индекс DXY, то теперь логика различается по направлениям: против евро – один сценарий, против юаня – совсем другой. Поведение пары USD/JPY, например, сейчас больше зависит от азиатского фона, чем от Вашингтона.
Финансовый рынок уже адаптировался к нестабильной монетарной среде. Теперь он учится жить в условиях политической импульсивности. А доллар – в этом смысле первый кандидат на пересмотр прежних аксиом. Валюта, которая десятилетиями выигрывала от глобальной неопределенности, теперь сама становится ее источником. И для трейдера это не вызов. Это новая реальность, в которой покупка доллара "на позитиве" больше не работает.
