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18.12.2024 12:26 AM
英鎊有望進行修正性上漲

最新對於英格蘭銀行週四決策的預測調整顯示,利率將維持在4.75%不變。由於此次會議上不會公佈更新的GDP和通脹預測,市場反應可能會相當平淡。

目前沒有足夠的理由出現可能與預測相悖的意外情況。10月份的整體通脹略高於預期,但更重要的是,服務業部門的價格增長符合預期。經濟增長略低於預期,但尚不清楚是否足夠疲弱以對英格蘭銀行的決策施加壓力。

週五釋出的大量經濟數據中,10月份的工業生產報告尤其引人注目,表現大大不如預期。此外,NIESR對GDP的增長率評估被下調至零。週一的製造業PMI數據進一步加重了這一令人失望的結果,意外從48下降到47.3,進一步陷入收縮區域。目前,製造業的疲弱被服務業的增長所抵消,服務業從50.8增至51.4。這種補償可能足以讓英格蘭銀行因擔憂經濟快速放緩而不下調利率。

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週二發布的勞動力市場報告無疑增加了英格蘭銀行(BoE)保持利率不變的可能性。包括獎金在內的三個月平均工資增長在截至十月期間意外從4.4%增至5.2%。這一強勁增長支撐了持續的通脹,並由內部因素驅動,無法歸因於季節性或基數效應。這將繼續推動物價上升。

我們認為英格蘭銀行將做出市場預期的結果——利率將不被降低。由於會議將在美聯儲會議後的一天舉行,而美聯儲的利率可能會被削減,英鎊可能在短期內對美元取得優勢,收復部分失地。然而,這一優勢可能很快消失。市場預期2025年上半年英格蘭銀行的每次會議都會降息,因為通脹的基數效應消退。到年底,利率預計將降至3.25%,低於美聯儲的利率。考慮到英國經濟總體增長的疲軟,這將是繼續GBP/USD下降趨勢的一個關鍵論點。

英鎊是與大規模美元購買堅守的少數貨幣之一。在報告的一週中,淨多頭頭寸增加了6.34億美元,達到21.65億美元。看漲偏向顯示至少在英格蘭銀行會議前的短期韌性。然而,與七月份的峰值相比,損失仍是顯著的,總體持倉看來並不是強勁增長的穩固基礎。估計價格嘗試上升,但仍顯著低於長期平均水平。

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GBP/USD 貨幣對可能會發展出另一波修正浪,到達 1.2830/40 阻力區,尤其是在英國央行會議的結果比市場當前預期的更為強硬的情況下。然而,從長期來看,英鎊的前景依然黯淡。目前的增長是基於暫時上升的通脹,這主要來自基數效應,而該效應在幾個月後將失去意義。更可能的情況是,在市場對英國央行決定做出反應後,重返下行趨勢,長期目標為 1.23。

Kuvat Raharjo,
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